玻璃方面，低利润压力下，供给开始慢慢地回落。从需求端来看，房屋竣工面积同比大幅回落至-20%附近，下游需求仍然较为清淡，表现为旺季不旺。中长期角度来看，行业将经历漫长的产能出清才能扭转过剩的供需局面。当前节点玻璃库存体量仍偏大，现实面改善有限，由于政策预期及旺季预期发酵，盘面或由趋势下跌转为宽幅震荡。

  纯碱方面，8月纯碱供需双减，仓库存储上的压力高企，盘面加速回落。尽管目前纯碱检修规模较大, 下游浮法和光伏产线放水冷修加快，市场对原料采购情绪明显减弱,需求尚不足以带动库存出现边际改善。后续基本面边际好转需要纯碱供给继续维持在较低水平，其次要看到玻璃产销回升从而催生原料补库需求。

  策略：玻璃、纯碱以震荡偏强看待，预期玻璃主力合约短期运行区间在1200-1500元/吨，纯碱主力合约运行区间在1500-1850元/吨。

  玻璃方面，截至2024年8月29日，沙河玻璃对应交割品成交价格1261元/吨。01合约基差0附近，9-1月差-148。据隆众模型，8月玻璃利润进一步回落，本周以天然气为燃料的浮法玻璃现货周均利润-247.76元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润39.79元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润80.81元/吨。

  纯碱方面，随着盘面大幅下挫，期现重碱出库价来到1550元/吨附近，终端送到价1550~1650元/吨，9-1价差回落至-86，基差报价: 仓单09平水~09+20，沙河库提09+25~30。本周，中国氨碱法纯碱理论利润153.37元/吨，环比回落，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为301.60元/吨。

  总体而言，8月以来，玻璃、纯碱期现货偏弱运行，但跌势放缓，期货市场悲观情绪有所修复，盘面由趋势下跌转为宽幅震荡。

  供给端，8月份多条产线日，全国浮法玻璃日熔量16.8万吨，较3月的高点下降8000吨，全国浮法玻璃产线%，低利润压力下，供给逐步回落，目前的产量水平与2022年同期相当。

  从需求端来看，1-7月份房屋竣工面积同比大幅回落至-21.8%附近。据Mysteel调研数据，截至8月中旬，玻璃深加工企业订单天数9.8天，环比1.03%，同比-51.24%,单天数未见明显好转，家装订单也表现清淡。8月中下旬的中国LOW-E玻璃样本企业开工率为79.45%，较上期上涨4.9个百分点，显示下游需求环比有所回升但同比仍然下滑较大。

  从浮法玻璃表观需求来看，7-8月份的玻璃表需处于持续的同比负增长状态。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比+188万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%，至今未出现连续去库信号。本期玻璃厂家平均产销率仍然偏弱，大部分地区延续累库状态，尤其交割地华北和华中地区累库明显，玻璃仓单月底再度回升至4360张的历史高位附近。

  从中长期角度看，房地产当前供求关系已出现重大变化,而2021年下半年开始新开工的同比大幅度地下跌已经传导至竣工端，房屋竣工用浮法玻璃需求也将趋势性下滑，在产能过剩背景下浮法玻璃行业也将经历漫长的产能出清，这在某种程度上预示着期间玻璃价格的弹性仍然会持续受到偏弱基本面的压制。目前节点来看，玻璃库存体量仍偏大，价格处于持续负反馈进程中，旺季不旺特征明显。而从盘面来看，行情出现跌势明显放缓的局面，主要源于市场情绪的修复。

  一方面，当前地方债发型速度加快，且国内后续政策大概率还将陆续出台，政治局会议仍强调完成全年经济社会持续健康发展目标，将对经济的环比形成支撑；二方面，“金九银十”为玻璃市场传统需求旺季，不排除因价格下降持续压制的需求在后续得到释放，而玻璃市场过于拥挤的空头持仓容易引发资金行为带来的高波动，盘面或由趋势下跌转为宽幅震荡。考虑当前基差、利润，预期玻璃主力合约运行区间在1200-1500元/吨。

  供应端， 2024年上半年，全国纯碱产能同比增加19.7%，主要为2023年下半年产能投放逐步达产。据统计局数据，1-7月份纯碱产量为2241.3万吨，同比增长20.4%，与产能增速相匹配。从Mysteel的周度数据也能够准确的看出，年初至今的纯碱周度产量约为71.4万吨，相比去年61.8万吨的周均产量同比增15.5%。尤其在7月份，纯碱检修量没有到达预期，产量同比增幅高达38%，库存迅速回升。进出口端，7月纯碱仍为净进口状态，进一步增加了国内供应压力。

  8月中旬开始，纯碱厂家陆续开启检修进程，纯碱综合产能利用率一下子就下降至80%附近，周产量从75万吨的高位下降至67万吨附近，环比减少8万吨。但库存仍未明显去化，多个方面数据显示，本周国内纯碱厂家总库存121.88万吨，较周一减少0.72万吨，跌幅0.59%。其中，轻质纯碱59.84万吨，环比减少1.33万吨，重质纯碱62.04万吨，环比增加0.61万吨，纯碱仓单也仍旧在7710张的高位。主要在于需求也在边际走弱，下游浮法和光伏产线放水冷修加快，目前二者合计日熔量降至27.28万吨，光8月份就下降7767吨，周度重碱刚需减少1.1万吨，市场对原料采购情绪明显减弱。

  总体来看，随着盘面下跌至相对低位，而政策预期及旺季预期有所增强，商品情绪有所修复，纯碱基本面偏弱，仓库存储上的压力高企，反弹相对受限，近远月价差也快速回落，反映现实仍偏弱，行情驱动主要在于预期。虽然处于供需双减格局，但目前需求尚不足以带动库存出现边际改善，预计进入宽幅震荡阶段，基本面边际好转需要纯碱产量维持在较低水平，其次要看到玻璃产销回升从而催生原料补库需求。考虑当前基差、利润，预期纯碱主力合约运行区间在1500-1850元/吨。